前天，隔壁日本股市创了1990年以来新高；

昨天，创业板指创年内新低，三大股指均出现1%以上的调整，A股仅4500家下跌！

朋友跟我说，他账户的亏损创了历史新高，准备清仓关闭账户了。身边有同样的想法的朋友还不少。

(资料图)

只是，悲观者往往正确，乐观者往往赚钱。

市场都差成这个鬼样子了，与其绝望，不如乐观些，积极寻找机会，瞅准时机，将失去的都给拿回来。

我的乐观源自于三个方面出现了底部信号，第一是情绪层面，第二是资金层面，第三是估值层面。

从情绪层面，恐慌情绪已经走到极致。

5月份只有25只基金成立，发行规模207.47亿元，创下近8年新低。比现在还惨的是2015年9月，股灾的最后一个月，后续出现3个月的反弹行情。

从资金层面，通过M2折算模型计算市场底部，现在非常接近底部。

历史上市场没有跌破M2折算底部，上次接近底部是去年的4月和10月，距离底部还有20点的“微小”距离，后续也是出现季度级别的反弹。

从估值层面，沪深300指数的股债收益差又来到了-2X倍标准差的位置，过去十年只出现过5次，现在是第六次。

股债利差是用中国10年国债收益率减去沪深300股息率，指标越低表示股市越差，性价比越高。-2X倍标准差意味着历史上只有2.5%的时间比现在还差。

最近两次是2022年10月和2020年3月，配合下图，感受一下后续走势吧。

出现底部信号不代表明天就会涨，还需要宏观环境的配合。

以沪深300指数为例，当股债收益差触及-2X倍标准差，后续行情分三种情况：

一是国内经济强复苏，叠加海外经济也处在复苏周期，公司业绩大幅改善，比如2016年1月和2020年3月，沪深300指数走出大行情。

二是国内出台政策刺激，但企业业绩没有明显改善，比如2019年1月和2022年10月，沪深300指数反弹至-1X倍标准差，随后震荡。

三是没有重大政策变化，企业业绩没有明显改善，比如2012年6月，沪深300指数在-2X倍标准差的底部徘徊了半年，直到12月才出现反弹。

当下，我们更像是第三种情况，如果后续出台刺激政策，将走向第二种情况。

基于此，可以得出两种沪深300指数的投资策略：如果是打算长期定投，这个位置非常适合在底部收集便宜筹码；如果是想立竿见影的，等到经济复苏的速度加快，再考虑进场。

如果深入到行业层面，白酒、银行、港股互联网等与总量经济强相关板块，可以参考该模型。等后续出现重大政策变化，再考虑右侧布局也不迟。

当下，我们更多考虑与经济总量弱相关的板块，AI产业相关的行业，游戏、云计算、半导体等TMT板块。

这是反攻的第一条思路。

第二条反攻则是参考北上资金配置盘的抄底动作。

市场普遍认为北上资金是“聪明钱”，但它是个“大箩筐”，啥都往里装，有中资有外资，有追涨杀跌的短线交易盘资金，也有偏向买入并长期持有的配置盘资金。

这里我们参考配置盘的动向，结合行业的基本面，给出胜率思路与赔率思路两个方向的底部策略。

胜率思路，业绩不错，但受到市场悲观情绪影响，跌了不少的板块，包括6个细分行业：工业软件、新能源车、风电、制冷空调设备、旅游景区、公路货运。

赔率思路，业绩弱鸡，但估值非常便宜，赌一把未来业绩反转，包括8个细分行业：半导体材料、半导体设备、工业金属、磷肥及磷化工、水泥、玻璃纤维、航运、医药生物。

综上，市场大跌不可怕，可怕的是失去信心，机会永远会留给乐观者。

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